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「股票002276」CICC战略:基本面驱动的价值风格在短期内继续占据主导地位

基本面,期内,主导,地位,风格,驱动,战略,价值,CICC时间:2021-04-13 18:55:39浏览:166
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每周评论:市场指数表现差异

1)上证指数接近今年高位:上周市场走势比较曲折。周一,以周期和银行为代表的权重股推高了市场。此后市场整体表现反复。周五,重量级股指再次发力,推动上证综指逼近今年以来的高点,而深证综指整个星期都处于弱势。最终,中国证券指数、上证综指、深证综指的周增长率分别为-0.33%、0.91%和-1.59%,交易量一周比一周基本持平,创业板综指一周下跌2.38%。

2)新旧经济的表现再次分化:上周大部分行业倒闭,旧经济中的周期和金融行业表现强劲,煤炭和银行业在所有行业中表现领先。相反,新经济行业普遍倒闭,其中家电和医药跌幅最大。

3)风格表现差异化:上周市场主要风格混杂,其中低波动风格突出,异质波动因素对应的周收益在所有因素中排名第一。价值型也表现不错,从这个月开始,价值型已经积累了超过4%的收入。动量型为底部,对应收盘价排名低于一年最低因子和一个月周回报因子。

4)市场情绪出现好转迹象:上周,CICC多数期货合约表现优于相应现货。根据截至周四的融资余额数据,两市融资余额在本周出现反弹,边际膨胀率再次上升。5)股票ETF份额上升:上周,按主要资产分类的股票ETF份额上升,债券ETF和商品ETF份额下降。

6)量化产品表现依然疲软:上周量化产品表现依然疲软,量化长短产品、活跃量化产品、指数增强产品的绝对回报均为负值。

市场前景:基本面驱动,价值风格在短期内继续占据主导地位

市场展望:受基本面驱动,价值型短期内继续占据主导地位。上周,a股市场继续表现出分化。代表整个市场表现的沪深指数(CSI Index)在整个一周内基本收平,但受益于经济基本面复苏的煤炭、银行、石油、石化等行业指数的日收盘价格今年再创新高。基于指数的趋势结构、交易分布和宏观风格因素的表现,我们认为,宏观增长、流动性和政策预期等基本面变量将推动价值风格在短期内占据主导地位或继续占据主导地位。建议投资者看空指数的短期波动,自下而上选择估值较低、景气度提高的深价股,抓住一定的机会。

上证指数周收盘价创出今年新高:上周从指数价格的走势和形态来看,上证指数周收盘价虽然在日线上没有突破之前的高点,但达到了今年新高。我们在之前的周报中也暗示“上证指数今年3月以来的周涨有望延续,上行突破需要落后板块的努力”,市场走势基本符合预期。展望未来,我们认为上证指数的短期上涨趋势并没有被破坏,但考虑到成交量并没有明显放大,分化程度有所下降,这意味着市场上的资金在不同的投资线上存在差异,因此指数水平短期内大幅上涨的概率并不高。建议投资者继续关注上涨势头和交易分布,警惕价格偏离后可能出现的调整风险。

中期分化继续,均衡配置:今年以来,在全球各大资产中,a股表现不错,但分化更严重,具体体现在:1)新经济与旧经济的分化;2)价值和成长方式差异化;3)优质和劣质股票表现出差异化。展望未来,我们相信随着a股优胜劣汰机制的完善,优质股跑赢低质股将成为常态,而新经济和旧经济在不同环境下,以及价值和成长方式上都存在轮换机会。从风险分散的角度,建议投资者进行均衡配置。


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